据报道，Maxis与U Mobile重新展开合并谈判，若交易成功，可能打造马来西亚规模最大的移动电信营运商。然而，两家电信公司的潜在合并，也可能引发市场竞争，以及马来西亚双5G网络模式未来走向的疑问。
根据彭博社（Bloomberg）近期报道，Maxis已邀请部分银行及律师事务所提交潜在交易建议书，而U Mobile股东据称寻求至少100亿令吉的估值。
尽管两家电信公司尚未正式宣布相关消息，但潜在合并可能大幅改变马来西亚电信业格局。除了马来西亚两张5G网络的未来发展，这项合并是否也意味着消费者的选择减少，以及手机配套的价格竞争力下降？
Maxis与U Mobile据报重新启动合并谈判
这并非Maxis与U Mobile首次探讨潜在合并或收购事宜。
《The Edge》于2026年2月报道，双方高层谈判因U Mobile股东要求以140亿令吉出售公司而陷入停滞。
一名熟悉谈判情况的消息人士指出，双方因收购要价存在分歧，谈判已停摆约4个月，并形容有关价格“太离谱”。
值得注意的是，最新传出的至少100亿令吉估值，低于早前提出的140亿令吉要价。不过，潜在交易究竟会以现金、股票，或两者结合的方式进行，目前仍不清楚。
针对彭博社近期的报道，Maxis既没有证实，也没有否认双方正在进行合并谈判。
不过，这家绿色品牌电信公司表示，公司一直在评估能够创造增值效益的战略机遇及合作伙伴关系，并补充，若有任何重大企业发展，将及时向市场作出必要披露。
Maxis与U Mobile分别由谁持有？
Maxis目前由BGSM Equity Holdings私人有限公司持有多数股权，持股比例达62.22%。该上市电信公司的主要股东包括BGSM Management、Binariang GSM、Usaha Tegas及沙特电信公司（Saudi Telecom）。
根据Maxis官网公布的股权资料，其他主要股东还包括以雇员公积金局（EPF）名义持股的花旗银行代名人（Citigroup Nominees），持股9.16%；以土著信托基金（Amanah Saham Bumiputera）名义持股的AmanahRaya Trustees，持股8.03%；以及以公积金局伊斯兰账户名义持股的花旗银行代名人，持股4.04%。
至于U Mobile，目前则由Mawar Setia私人有限公司持有多数股权。这是一家由丹斯里陈志远及柔佛王室成员东姑阿米娜（Tunku Tun Aminah Sultan Ibrahim Ismail）创立的投资控股公司。
2026年3月，U Mobile证实，随着完成收购新加坡ST Telemedia所持有的大量股权，Mawar Setia的持股比例已增至超过50%。
这项交易使U Mobile成为一家由马来西亚人持有多数股权的电信公司，同时由东姑阿米娜接替丹斯里陈志远，出任新任主席。
根据最新的公司委员会（SSM）记录，以股份数量计算，Affin Hwang Nominees目前持有U Mobile 47.28%的股权，其次是Straits Mobile Investments（23.45%）、柔佛苏丹依布拉欣（11.04%）及Magnum Berhad（6.80%）。
Maxis与U Mobile合并或打造马来西亚最大移动电信商
Maxis与U Mobile若成功合并，将可能挑战CelcomDigi作为马来西亚最大移动电信营运商的地位。
截至2026年第二季度，CelcomDigi拥有2030万名用户，而Maxis同期则拥有998万名用户。至于U Mobile，据报截至2023年底，用户人数已超过900万。
若两家公司合并，Maxis与U Mobile的用户总数预计将超过2000万，届时可能超越CelcomDigi，成为马来西亚用户人数最多的移动电信营运商。
Maxis也是马来西亚盈利能力最强的电信公司之一，2025财政年净利达15亿6000万令吉。合并后，该公司除了能够扩大用户基础，长远而言，也有望通过整合网络及营运业务，提高整体效率。
对Maxis而言，另一项潜在优势是能够更全面掌控5G网络基础设施及服务。
与目前依赖国家数码公司（DNB）的合作模式不同，若收购U Mobile，Maxis将有机会直接管理自身5G网络的扩展、容量升级及服务差异化。
此外，U Mobile现有的频谱资源，也可能让Maxis在优化网络表现及覆盖范围方面拥有更大的灵活性，但仍须获得监管机构批准。
不过，直接拥有及营运5G基础设施，也意味着Maxis必须承担更高的资本开销及营运成本。
Maxis与U Mobile合并，消费者的选择会否减少？
尽管合并可能打造实力更强的电信集团，但规模更大，并不一定代表消费者能够获得更好的服务。
目前，Maxis与U Mobile分别定位于移动电信市场的不同领域。
绿色品牌Maxis将自身定位为高端电信品牌，其后付配套价格也是马来西亚最高的一批。另一方面，U Mobile则以维护消费者权益的形象建立市场口碑，提供价格实惠、数据配额丰富的预付及后付配套。
作为马来西亚第三大主要移动电信商，U Mobile被视为对CelcomDigi及Maxis两大巨头更具竞争力的替代选择。
如果Maxis与U Mobile合并，马来西亚移动电信市场基本上将只剩下两大主导集团，形成双头垄断局面。
虽然市场上还有Yes及Unifi Mobile等业者，以及多家移动虚拟网络营运商（MVNO），但合并后的Maxis-U Mobile集团，可能只剩下CelcomDigi这个规模相近的主要竞争对手。
这也引发市场价格竞争可能减弱的担忧。当大型电信业者数量减少，业者推出更便宜配套、提供更大数据配额及更优惠交易的压力也可能随之降低。
即使Maxis与U Mobile在合并后继续以独立品牌营运，合并后的集团也可能缺乏动力，继续维持两大品牌移动配套之间明显的价格差距，最终可能削弱市场竞争及消费者的选择。
当然，任何潜在合并也必须接受马来西亚通讯及多媒体委员会（MCMC）的监管审查，尤其是市场竞争、频谱持有权，以及马来西亚双5G网络模式等方面的疑虑。
此前Celcom与Digi合并时，监管机构的介入方式已提供了一个参考案例。
2022年6月，MCMC有条件批准Celcom与Digi合并，并设下多项条件，以解决市场竞争方面的疑虑。
其中，两家电信公司必须归还合计70MHz的频谱、为移动虚拟网络营运商（MVNO）设立独立业务单位，以及脱售Yoodo。
遗憾的是，Yoodo成为这项合并案中意料之外的牺牲品。这家以价格实惠及配套自由定制闻名、广受欢迎的数码电信品牌，因CelcomDigi未能在指定脱售期限内找到新买家，最终于2024年8月停止营运。
因此，Maxis与U Mobile若合并，也可能面对类似的监管要求，包括必须归还部分频谱，以确保市场竞争环境公平。
此外，马来西亚双5G网络的持有权也是另一项问题。
目前，Maxis持有DNB的股权，而U Mobile则负责营运第二张5G网络。若两家电信公司合并，Maxis可能必须退出DNB，以避免同一集团同时持有两张互相竞争的5G网络股权。
若出现这种情况，CelcomDigi及YTL可能成为DNB剩余的电信股东，而合并后的Maxis-U Mobile集团则继续营运第二张5G网络。
即使Maxis与U Mobile最终达成协议，完成整个合并程序也可能需要相当长的时间。
以Celcom与Digi的合并为例，双方于2021年4月宣布正式展开合并谈判，直到2022年11月才完成交易，整个过程耗时超过19个月。
归根究底，外界更关注的是，这项潜在合并能否为马来西亚消费者带来更广泛的网络覆盖、更优质的服务及更高的性价比，还是最终只会形成两大主导电信集团，进一步削弱业者在价格方面积极竞争的动力。
